Geralmente, tanto o preço do arábica quanto do canéfora dependem de contratos futuros. Estes são contratos para comprar ou vender uma determinada mercadoria, a um preço predeterminado, em uma data definida.

No entanto, enquanto o preço do café e os contratos futuros são determinados por transações em tempo real, eles também são afetados por flutuações nas taxas de câmbio. Isso ocorre porque, enquanto o café é vendido em dólares no mercado de commodities, ele também é comprado em outras moedas dependendo do país onde a transação é feita.

Mudanças no mercado de câmbio (também conhecido como forex, FX ou mercado de moedas) podem afetar muitas pessoas em toda a cadeia de fornecimento de café. As flutuações no mercado podem influenciar os preços pagos pelos torrefadores e consumidores e os preços pagos aos agricultores, bem como os seus custos de produção.

Em última análise, os movimentos no mercado de câmbio podem ter um grande impacto na sustentabilidade econômica e social na indústria do café. E para entender melhor esse mecanismo, conversei com um trader de FX, um produtor no Brasil e um torrefador do Reino Unido. Continue lendo para saber mais.

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O que é o mercado de câmbio?

O mercado de câmbio é um mercado descentralizado e global, usado para negociar moedas de todo o mundo e determinar taxas de câmbio. É o maior mercado de negociação global, com faturamento diário atingindo US$ 7,5 trilhões em abril de 2022 para transações de balcão (OTC).

Tal como acontece com muitos outros mercados financeiros e comerciais globais, o FX é afetado por uma série de fatores macroeconômicos. Isso pode incluir inflação, decisões tomadas pelos bancos centrais, taxas de juros flutuantes e mudanças nos cenários políticos.

Kelly Oviedo é um comerciante de câmbio e diretor da Sucafina. Ela diz que as eleições presidenciais colombianas de 2022 afetaram o mercado de câmbio porque o vencedor, Gustavo Petro, fez uma campanha que pressionou por mais confiança na energia renovável.

“A Colômbia é um grande exportador de petróleo, então quando Petro venceu, o mercado global antecipou que seu partido aprovaria políticas para reduzir as exportações de petróleo. Isso enfraqueceu o peso colombiano no mercado”, diz.

Outro fator que pode influenciar as taxas de câmbio é o preço do dinheiro, acrescenta Kelly. “O preço de uma determinada moeda está relacionado à taxa de juros do banco central do país que a emite”, diz ela. Como o café é comprado e vendido usando diferentes moedas, é vital que as partes interessadas entendam o valor de uma moeda em relação a outra.

A relação entre as moedas locais e o dólar

É provável que um produtor seja pago em sua moeda local, como o peso colombiano ou o birr etíope, por exemplo. Os comerciantes provavelmente venderão café para exportadores em dólares americanos, enquanto os torradores comprarão café usando sua moeda local.

Semelhante a como os comerciantes protegem os preços do café no mercado de commodities, os comerciantes também podem proteger a moeda comprando contratos a termo usando moedas específicas, o que é chamado de hedge. Isso permite que importadores, produtores maiores e torrefadores se protejam contra a constante flutuação das taxas de câmbio. 

Ao fazer hedge, as empresas vendem um contrato de futuros de café quando compram um contrato de café “físico” ao preço por libra/peso. Isso normalmente significa que, se esse preço cair, essas empresas podem comprar seus contratos futuros e usar os lucros para compensar o preço de seu café “físico”. Por outro lado, se o preço por libra/peso subir, essas empresas acabam sofrendo uma perda em seu contrato de futuros, mas podem finalmente vender seu café a um preço mais alto.

Como o mercado de câmbio afeta os preços na origem?

O mercado de câmbio afeta todas as etapas da cadeia de fornecimento de café. No entanto, afeta os produtores especificamente de duas maneiras principais: através dos custos de produção e mudanças nos preços do café no mercado interno.

Por exemplo, como os fertilizantes químicos são fabricados usando petróleo, o preço do fertilizante está ligado ao valor do dólar americano em algum nível.  Como eles são insumos agrícolas essenciais para muitos agricultores, muitas vezes, representam um dos maiores custos de produção quando usado.

Os produtores então têm que comprar fertilizantes usando sua moeda local, de modo que o preço final pode ser influenciado pela taxa de câmbio entre o dólar americano e sua moeda local. 

Vamos usar a Colômbia como exemplo. Quando o peso colombiano é mais fraco em relação ao dólar, um produtor acaba gastando mais dinheiro na compra de fertilizante. Alternativamente, se o peso colombiano é mais forte do que o dólar americano, o produtor precisa pagar menos pelo mesmo produto.

Outra maneira pela qual o mercado de câmbio afeta os custos dos produtores é influenciando os preços locais do café. “Isso é mais um impacto direto do que nos custos dos insumos”, diz Kelly. Em termos simples, o poder do dólar em comparação com a moeda local de um produtor pode afetar o poder de compra dos exportadores, influenciando na competição com os compradores locais. 

Indiscutivelmente, isso pode ter sérias consequências para os compradores locais que geralmente têm menos poder de compra do que a maioria dos exportadores. No entanto, isso pode beneficiar os agricultores locais em alguns casos. Uma moeda local mais fraca pode significar que os exportadores podem pagar mais pelos lotes e assim os produtores acabam recebendo mais.

Valor da moeda local em relação ao dólar

Como os exportadores geralmente vendem café em dólares, seu poder de compra em comparação com uma moeda local pode afetar a competitividade dos preços locais da safra. 

Por exemplo, se o peso colombiano é mais forte do que o dólar americano, os exportadores são mais propensos a oferecer preços semelhantes aos preços dos compradores locais. No entanto, se o peso colombiano for fraco em relação ao dólar americano, os exportadores podem comprar mais pesos com seus dólares e oferecer preços mais competitivos do que os compradores locais.

O gráfico abaixo demonstra as variações de preço por libra/peso no dólar, real brasileiro e peso colombiano:

De janeiro de 2021 a dezembro de 2022, a distância entre as linhas verde (dólar) e vermelha (peso colombiano) mostra como o peso colombiano tem se enfraquecido constantemente em relação ao dólar. Como resultado, os agricultores colombianos foram menos afetados pelos preços de mercado mais baixos em 2022. Isso ocorre porque, embora sua moeda tenha enfraquecido, os agricultores colombianos estavam recebendo um preço local mais alto do que os agricultores brasileiros (cuja moeda manteve seu valor em relação ao dólar americano).

Como o real e o peso colombiano são mais fracos em relação ao dólar americano do que outras moedas da América Latina, os exportadores geralmente podem comprar mais cafés brasileiros e colombianos pelo mesmo valor em dólares americanos.

Ricardo dos Santos Bartholo é proprietário da Fazenda Cinco Estrelas em Patrocínio, Minas Gerais. “Quando o dólar se fortalece, o real enfraquece. No entanto, isso aumenta o valor do real para os produtores de café, para podermos ser mais competitivos no mercado internacional de café”, diz ele.

Como os países consumidores são afetados?

Enquanto cereja e pergaminho são comprados em moedas locais, o café verde é comprado principalmente em dólares. Isso significa que o valor da moeda americana influencia os preços que os torrefadores fora dos EUA pagam pelo café verde.

Embora os torrefadores dos EUA sejam afetados pelas taxas de câmbio do dólar em relação às moedas locais onde o café é produzido, o preço que eles pagam pelo café verde não é afetado pelo valor de sua moeda.

No entanto, os preços para torrefadores fora dos EUA são influenciados pelas taxas de câmbio e pelo mercado cambial. Esses torrefadores compram cafés que foram inicialmente comprados em dólares americanos, mas também precisam pagar em sua própria moeda local – portanto, o preço é determinado pelo valor dessa moeda em relação ao dólar.

Usando o exemplo dos dólares canadenses, se a taxa de câmbio for de 1 dólar americano a 1,5 dólar canadense, um torrador canadense precisará pagar mais pelo café. Se o café fosse US$ 10/kg, um comprador canadense estaria pagando US$ 15 CA/kg pelo mesmo café. 

Por outro lado, se o dólar americano enfraquecer ao ponto de 1 dólar americano ser igual a 1 dólar canadense, um torrador canadense pagará apenas US$ 10 CA/kg, assumindo que o preço do café permaneça o mesmo em dólares americanos.

As conversões cambiais também influenciam a demanda por café. Recentemente, vimos a demanda por café aumentar nos EUA – especialmente enquanto o dólar americano é forte em comparação com outras moedas. Por sua vez, isso significa que os torrefadores dos EUA pagam menos pelo café, ajudando a aumentar a demanda.

Equilibrando os riscos como um torrefador

Embora possa parecer que os torrefadores não têm escolha a não ser simplesmente absorver os custos relacionados à flutuação da moeda, existem maneiras de mitigar esse risco.

Andrew Duncan é o COO da Workshop Coffee em Londres, Reino Unido. “Todos os países produtores que compramos comercializam e vendem café em dólares americanos”, diz ele. “Isso significa que precisamos converter isso em nossa moeda local. Como resultado, há flutuações adicionais que precisamos contabilizar além das flutuações no preço por libra/peso”, acrescenta.

Ele explica que o Workshop Coffee normalmente estima o volume anual de café verde que precisa comprar e, em seguida, compra contratos a termo no mercado de câmbio em uma porcentagem de suas despesas totais projetadas para esse ano.

Na prática, isso significa que os torrefadores do Reino Unido podem bloquear a taxa de câmbio atual entre a libra esterlina e o dólar americano por uma certa porcentagem de seus custos totais. Isso significa que, se o dólar americano se fortalecer em relação à libra, o torrador não gastará mais dinheiro.

Os riscos do hedge no mercado de câmbio

No entanto, é importante notar que essa prática chamada hedging nem sempre é eficaz, então os torrefadores precisam pensar muito sobre adotá-la como estratégia e ter cautela ao fazê-lo.

Por exemplo, se o preço por libra/peso aumentar significativamente, o dólar que eles compraram não cobriria mais a quantidade de café que planejavam comprar. Alternativamente, se o dólar enfraquecer, os torrefadores perderão em economias potenciais.

“Trata-se principalmente de tentar mitigar o máximo de risco possível”, diz Andrew. “Hedging pode ser um palpite informado, bem como saber como reduzir o risco de volatilidade dos preços comprando contratos a termo para sabermos quais serão nossos custos.”  

Nos últimos anos, a maior volatilidade no mercado cambial mostrou que as margens de risco e recompensa são muito maiores. Por exemplo, Andrew explica que, embora ele tenha planejado comprar dólares americanos para cobrir cerca de metade de suas despesas por um período de seis meses, ele agora faz isso por um período muito mais curto.

Para mitigar o risco, Andrew sugere usar um corretor de moeda em vez de um banco local para trocar moeda.  “Se você for a um banco e pedir para fazer um pagamento ao importador em dólares americanos, a taxa de câmbio será pior”, diz ele. 

Em vez disso, um corretor converte seu pagamento em dólares americanos e, em seguida, faz o pagamento ao importador em seu nome.  “Dessa forma, você tende a obter uma taxa de câmbio melhor”, acrescenta. No entanto, os torrefadores ainda precisam ter cuidado ao fazê-lo, e se certificar de comparar as taxas de câmbio entre bancos e corretores antes de tomar qualquer decisão.

Embora o câmbio possa não ser tão amplamente discutido na indústria quanto o mercado de commodities, certamente tem um impacto no preço do café em toda a cadeia de suprimentos – afetando produtores, comerciantes, torrefadores e consumidores.

Para alguns produtores e muitos torrefadores, entender como o mercado de câmbio funciona e sua influência no preço do café pode informar como eles compram e vendem seu café. Em última análise, melhorar a conscientização pode ajudar tanto os torrefadores quanto os produtores a aprender sobre como o FX os impacta – e o que eles podem fazer para mitigar o risco e maximizar os lucros.

Gostou? Em seguida, leia nosso artigo sobre como os torrefadores de café de pequeno e médio porte podem gerenciar o risco de preço.

PDG Brasil

Traduzido por Daniela Melfi

Observação: a Sucafina é patrocinadora do Perfect Daily Grind.

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